【业绩】在经历了连续的集体增长长跑之后,明显 业绩 区域 分化 一二线 上市公司

    在经历了连续的集体增长长跑之后,明显 业绩 区域 分化 一二线 上市公司

在经历了连续3年的集体增长长跑之后，一二线白酒企业间的差距也正在逐步拉开。

截至10月30日晚，国内18家白酒上市公司三季报全部出炉，有别于此前名酒企业整体增长，三季度白酒企业业绩呈现明显的分化，“茅五”以及汾酒、泸州老窖等一二线白酒增速稳定，而部分区域名酒增速放缓逐步掉队，在业内看来，酒企间竞争比拼的如同“综合国力”，名酒的优势会进一步体现，分化会进一步加剧。

区域酒企增长分化加剧

记者注意到，18家白酒上市公司业绩明显分化，茅台(6000519.sh)、五粮液（000858.sz）、泸州老窖(000568.sz)、山西汾酒（600809.sh）、水井坊（600779.sh）等一二线名酒企业三季度业绩维持了上半年的增速，而老白干酒（600559.sh）、酒鬼酒（000799.sz）、舍得酒业（600702.sh）、口子窖（603589.sh）等相对弱势的区域酒企则出现了不同程度的减速或下滑。

30日公布的五粮液三季报显示，前三季度收入371亿元，同比增长26.8%，净利润125.4亿元，同比增长32.1%，三季度单季收入99.5亿元，同比增长27.1%，净利润32.1亿元，同比增长33.6%，整体增速与上半年相比还略有提速。

同日公布的泸州老窖前三季度收入114.8亿元，同比增长23.9%，净利润38亿元，同比增长38%，单季增长维持上半年的增速。

记者注意到，相对弱势的区域酒企的减速更为明显。

河北区域酒企老白干前三季收入28.2亿元，同比增长16.1%。净利润2.7亿元，同比增长11.2%，但如果从第三季度数据看，其单季收入8.6亿元，同比下滑了约11.3%，净利润7731万元，同比下滑了21%。

2019年第三季度酒鬼酒收入为2.6亿元，同比增长9.5%，净利为2818万元，同比下降39.50%。董秘李文生解释是公司根据战略需要增加市场投入，并采取控货措施所致。

虽然各酒企对于业绩下滑都有理由，但在业内看来，此轮白酒行业的增长主要来自集中化和高端化。在集中化上，随着一线名酒的渠道下沉加速，区域名酒承压分化不可避免。

从现有白酒上市公司的情况来看，“茅五”两强之外，洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等泛全国品牌属于第二梯队，而在之后则是大量体量接近的区域酒企，包括口子窖、迎驾贡酒、老白干等。

在盛初咨询董事长王朝成看来，酒企间的竞争就如同国家比拼“综合国力”，拥有较大的根据地市场、品牌、渠道优势的名酒企业拥有更多资本，在竞争中更占据优势。

而另一方面，在持续高端化和不断抬高价格带之后，品牌力较弱的区域酒企基础条件已难以支撑，成为强弩之末。

酒业分析师蔡学飞告诉第一财经记者，中国白酒的价格带升级太快，很多区域酒企的产品价格带从100元提升到300元，而高端则冲高至千元价格带，这也导致老白干等弱区域酒企逐渐脱离了自己原有的优势价格带和消费群体，加上品牌长期教育的前置性投入，还要和一线名酒竞争，增长承压也是预料之中。

海纳机构总经理吕威逊则认为，目前从营收规模来看，利润、营收、销量向大单品、老名酒、全国品牌、优势产区的集中化趋势明显。这一趋势将使白酒行业加速分化，并将带到下一轮调整期，继续分化。

区域酒企出路在何方

分化的市场之下，区域名酒的日子不好过，中小酒企的日子则更加艰难。

根据国家统计局最新数据，2019年1~8月，纳入到国家统计局范畴的规模以上白酒企业1175家，其中亏损企业146个，企业亏损面为12.43%。规模以上白酒企业累计完成销售收入3602.15亿元，与上年同期相比增长10.98%;累计实现利润总额882.35亿元。但如果从2018年的数据来看，18家上市公司的营收和利润占到行业的39%和56%。

在王朝成看来，白酒上市公司的增速远远快于行业的增速，但是非上市企业或中小企业的情况非常低迷，对于很多酒厂而言，感觉更像是冬天。

“今年以来，一线名酒的渠道下沉带来的冲击很大。”山东一家区域酒厂厂长告诉第一财经记者，当地主要面临着洋河和泸州老窖的渠道下沉，特别是今年洋河的办事处已经开到县一级，品鉴会下沉到乡一级，在村镇和乡级小超市等都有陈列，冲击了市场。另一方面，近两年区域酒厂的融资、用工、生产成本都有所上升，而且长期做低端产品导致酒厂品牌力较弱，面对一线名酒的强势下沉虽能招架一二，但并无反击之力。

在业内看来，在目前挤压式增长的格局下，区域酒企与一线名酒正面“刚”的难度很大，或许到了换赛道的时刻。

蔡学飞告诉第一财经记者，这一轮白酒行业的调整变化很快也很强烈，区域酒企的下一步发展必须要和一二线名酒企业形成差异化竞争，否则品牌力不足盲目高端化意义并不大，应该尝试酒庄化等新模式。

今年以来，中酒协和行业内部也都在推动白酒酒庄化发展，而其被认为是区域酒企的出路之一。在近期的上海酒博会和秋季糖酒会期间，对于酒庄化发展的讨论不绝于耳。

在白酒专家肖竹青看来，区域酒企此前的销售模式和全国名酒大同小异，主要靠渠道，一线名酒渠道下沉之后，区域酒企在渠道和品牌上没有优势，在低价产品也没有出路，因此酒庄化也是一种可行的方案，借助自身的地缘优势，打造个性化的产品来实现高端化和差异化。

值得注意的是，酒庄化绕开了渠道层面的竞争，但对于区域酒企而言，销售从简单的压货进渠道，转变为消费体验、定制化、社群、新零售等软性的服务，要实现这一转变，对于区域酒企而言也不是件容易的事。

（来源：第一财经 栾立）

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