【业绩】东旭定增玻璃基板产能提高今年业绩望大幅

    东旭定增玻璃基板产能提高今年业绩望大幅

停牌近两个月后，东旭光电发布大手笔定向增发预案后复牌。此次将新增600万片/年的第5代tft-lcd玻璃基板产能，而公司旗下四条6代线也将于今年完成点火，公司今年业绩有望大幅增厚。

同花顺财经讯 停牌近两个月后，东旭光电发布大手笔定向增发预案后复牌。此次将新增600万片/年的第5代tft-lcd玻璃基板产能，而公司旗下四条6代线也将于今年完成点火，公司今年业绩有望大幅增厚。

昨日复牌后，东旭光电开盘封涨停。但该股今日高开后走势疲软，最终收跌1.30%，报价8.33元/股。

**收购标的年复合增长率高，今年业绩望大幅增厚**

1月27日晚间，公司发布非公开发发行预案，拟向控股股东东旭集团在内的不超过10家投资者实施定向增发募资80亿元。该募集资金将用于第5代tft-lcd用彩色滤光片(cf)生产线项目、收购旭飞光电100%股权、收购旭新光电100%股权、补充流动资金等。

其中，收购旭飞广电和旭新光电将使用37.1亿元的募集资金，它们是控股股东东旭集团旗下从事第五代tft-lcd玻璃基板的研发、生产和销售的企业。随着上述两家企业玻璃基板生产线的逐步投产，其营业收入呈现大幅增长。按照2013年数据计算，旭飞广电和旭新光电累计总收入约占东旭光电当年总收入的29%。

另据同花顺了解，2012年-2014年，旭飞广电营业收入的年复合增长率约为49.63%，旭新光电上述年份的年复合增长率约为110%。

假定此次定增收购事项于2015年完成，按照上述复合增长率测算，旭飞广电和旭新光电2015年收入有望分别达到5.42亿元和1.34亿元(总计6.76亿元，约占东旭光电2013年总收入的73%)，随着这两家企业的并表，有望大幅增厚上市公司业绩。

东旭光电方面指出，待此次非公开发行募集资金完成后，公司的资产总额与净资产总额将同时增加，资金实力将得到有效提升。同时，公司的资产负债率也将有所下降，流动比率及速动比率将有所上升，这将有利于优化公司资产负债结构，降低财务风险。

由于涉及国资，公司收购旭飞光电股权尚需要通过河南省国资委和郑州市国资委等有权国有资产管理部门的批准。而收购旭新光电股权一事尚需要通过石家庄市国资委、石家庄市财政局等部门的批准。

**今年5、6代线玻璃基板产能大幅提升，未来成熟资产将继续注入**

在此次集团资产注入之前，东旭光电主营业务为电真空玻璃器件及配套的电子元器件等。其主要收入来自于成套装备及技术服务，2014年上半年该板块占比超过80%，而玻璃基板收入占比约为11.28%。

据了解，玻璃基板是平板显示(fpd)产业的关键基础材料之一。全球tft-lcd的玻璃基板供应中有99%以上的份额集中在美国康宁、日本旭硝子等几大厂商手中。国内彩虹集团投产及在建的生产线共13 条，其中5代线9 条，合计产能约450万片/年，6代线4条，合计产能约135万片/年。

而待定增完成后，东旭光电5、6代线玻璃基板产能均将超越彩虹集团。

2013年4月，东旭光电通过定增开始投资建设10条第6代(兼容第5.5代)tft-lcd 玻璃基板生产线，据悉，待项目全部建成后，公司第6代tft-lcd 玻璃基板的产能可达500万片/年。另据东旭光电一位内部人士对同花顺财经表示，此次拟收购的旭飞广电和旭新光电共有7条第5代玻璃基板生产线，产能约为600万片/年。

他指出，定增完成后，旭飞光电和旭新光电将成为公司全资子公司，其5代线的建设和运营经验将为芜湖光电第6代生产线的建设运营提供更加强有力的支持。而通过5代线和6代线建设运营，公司将积累丰富的玻璃基板生产线运营经验，有利于公司适时推动8.5代等更高世代玻璃基板生产线建设。

据悉，代线越大，玻璃基板的面积越大，就可以切出小玻璃基板的数量越多，以匹配液晶面板的不同需求。

上述人士还透露，截至目前，公司旗下已有四条第6代玻璃基板产线完成点火，顺利投产且运行稳定，良率和稳定性均达到预期目标。二期厂房主体完工，产线设备的制造进度全面过半，预计5~8号线也将在今年完成点火。

另据公司实际控制人此前承诺，在2016年12月31日前，还将通过定增等方式将控股股东东旭集团持有的委托给东旭光电管理的营口光电和旭虹光电全部股权注入上市公司。届时，公司玻璃基板生产线产能将进一步扩大。

该人士表明，随着上述资产的注入，届时公司玻璃基板营收占比将进一步提升。在建玻璃基板产线的陆续达产，将带动该板块业务逐步成为东旭光电的主要营业收入。

信达证券发布研报认为，5代线的注入，丰富了上市公司玻璃基板的产品结构，有利于增强公司与下游面板企业客户的黏性。

东旭光电方面也明确表示，将力争做全产业链整合者，目前已经实现向高铝盖板玻璃、蓝宝石盖板玻璃、高端面板设备制造等平板显示产业实现了延伸。

**募投项目进口替代市场广阔，正进行建设用地环保报批**

根据非公开发行预案，此次将使用30亿元募集资金建设3条第5代tft-lcd 用彩色滤光片(cf)生产线，项目产能分别为4.5万片/月、6万片/月及6万片/月，满产后预计产能将达198万片/年。

经测算，该彩色滤光片项目达产后预计每年实现销售收入为19.08亿元(约占东旭光电2013年全年收入的204.72%)，税后利润3.43亿元，税后静态投资回收期为7.09年，税后动态投资回收期为8.18 年。

该人士告诉同花顺财经，2014年12月23日，公司与昆山开发区国投共同成立东旭(昆山)显示材料有限公司，作为此次募投项目的实施主体。目前，该项目的建设用地、环保等报批工作正在进行中。

资料显示，彩色滤光片属于tft-lcd面板上游材料，每一片tft-lcd 面板都需要搭配一块同样大小的彩色滤光片，以实现液晶器件的彩色显示。目前，大陆拥有第5代tft-lcd面板生产线4条，生产线设计产能约460万片/年，且均实现量产，其中除深超光电的彩色滤光片需求基本实现内置化生产外，京东方、龙腾光电和中航光电[0.46% 资金 研报]子都需外购彩色滤光片。目前，上述厂商主要向仪电显示、dnp、凸版印刷和sti采购，其中进口比例在70%左右。

上述内部人士表示，待该募投项目投产后，有望为中国彩色滤光片的进口替代做出部分贡献。据同花顺财经粗略估算，待满产后，公司彩膜(即彩色滤光片)产量约可满足目前市场需求的43%。

信达证券研究员也认为，公司进入彩色滤光片产业，有利于与现有玻璃基板业务形成协同效应，利用现有客户资源的渠道优势，进一步增强与下游面板厂商的合作关系。彩色滤光片项目的实施，也有助于深化公司对tft-lcd 产业链的认识，为进一步开展产业链的纵向拓展奠定良好的基础。

与此同时，同花顺财经还注意到，公司在2014年与彩色滤光片的主要客户龙腾光电签署了一份为期8年的战略合作协议。根据协议，龙腾光电指定东旭光电为优选供应商，每年使用第5代液晶玻璃基板数量逐步达到110万片(包含甲方指定彩色滤光片配套厂商的使用量)，约等于龙腾光电第5代面板年度总投料量的二分之一。

该人士称，公司与另一主要客户京东方也有着良好的合作关系。2014年5月，东旭光电和京东方签署了为期五年的战略合作协议，全面进入京东方的供货体系，同年11月，双方签署《装备及备件国产化战略合作协议》，旨在共同促进液晶面板生产设备的国产化。此次京东方下属企业英飞海林亦参与了定增项目。

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